近一年来，电力设新能源行业新股上市较多，国君电新团队为您解读，新股系列之七：振江股份，西门子风机结构件供应商。
主营风机结构件（机舱罩、转子房、定子段等，营收占比31%，毛利占比51%）与光伏支架（营收占比48%，毛利占比33%）制造。2017年出口业务营收占比73%。
属性定位为大型结构件制造，生产周期较长（风电产品加工周期较长，外加海运时间，通常为4-6个月），且与下游光伏风电行业投资景气贝塔系数较高（2015年风电抢装风电产品业绩翻倍式增长，2016年光伏抢装光伏产品业绩翻倍式增长）。
2015年风电行业补贴退坡而抢装，机舱罩、转子房呈现翻倍式增长；2016-17年光伏行业630补贴退坡抢装，光伏支架呈现翻倍式增长。
风电结构件的客户是西门子与电气，光伏支架客户是特变电工、ATI等。同时正积极推进与金风科技、Vestas、Senvion、Enercon、Nextra等新客户、新产品的认证开发工作，争取在年内完成两家以上新客户的开发并实际批量供货。
毛利率净利率：2017年之前毛利率稳定在34%－39%之间，2017年综合毛利率29.73%，较上年下降幅度较大。主要原因为毛利占比较高的机舱罩产品毛利率下降，其中4.0MW机舱罩国内销售占比提高；2.3MW机舱罩新销售的“G2-120”规格机舱罩单位价格和单位成本均较高，毛利率仅为35.67%（原规格机舱罩毛利率为59.68%）。
所生产的风机机舱罩毛利率为光伏支架毛利率的两倍，主要原因为国内光伏支架生产技术已较为成熟，市场竞争较为充分，整体呈现供过于求态势；此外，1MW光伏组件约需要460个支架，单个支架容量小单价较低。而机舱罩由于其生产技术要求高、体量大，单个机舱罩可达MW级别，且风电设产品主要采用DAP模式外销，利润空间相对较大。
期间费用：销售费用率较高，主要原因为销往海外的风电设产品为大型构件且主要采用目的地交货销售方式，运输成本较高，风电设运输成本占销售费用比可达60%。随着规模不断扩展，对运费的议价能力增加，加上国际海运价格的降低，销售费用呈下降趋势。
资产负债率：2015年资产负债率大幅降低，主要系2015年先后完成了四次增资。
经营性现金流净额：2014年经营活动现金流量为负主要因为当年经营性应收项目增加；2015年经营活动现金流量为负是受存货和经营性应收项目增加的共同影响。
营运能力：近两年应收帐款周转率有明显提高，主要原因为随着经营规模及行业知名度的提升，客户结构发生了较大变化。2017年应收帐款周转天数仅为81天，主营风电机舱罩、轮毂罩、整流罩等风机保护外壳的双一科技为119天。
复合材料结构件产品在风力发电中的应用主要是转子叶片、机舱罩和整流罩的制造，其中叶片的设计、材料和工艺决定整个发电系统的性能和功率，机舱罩和整流罩作为外部保护壳体则决定着风机运行的稳定性和使用寿命。
中材科技、时代新材为代表的风电叶片商的核心竞争力在于掌控了上游关键原材料。1）以风电叶片为例，风电叶片的原材料占其成本超过80%，特别是兆瓦级的风电叶片主要原材料如玻纤、树脂、胶粘剂、夹芯材料等需要进口；2）以风电叶片竞争格局为例，国内风电叶片商主要是中材科技（002080）、中复连众复合材料集团、时代新材（600458）、玻璃钢研究院为代表的上游材料商，以及联合动力和明阳风电为代表的中游风机整机制造商。因此，中材科技、时代新材一类风电叶片商的核心竞争力在于掌控了上游关键的原材料。
风机结构件可靠性决定了风电机组运行的稳定性和使用寿命。风力发电机舱罩与整流罩作为风力发电机组保护壳体，使风力发电机组能在恶劣的气象环境中正常工作，保护内部设和人员不受风、雨、雪、盐雾、紫外辐射等外部环境因素的侵害。在这种环境条件下，要保证风电机组正常工作20年，就要求机舱罩具有高质量、高可靠性。
光伏支架占系统成本的3%-5%，价格通常在0.1-0.2元/瓦，国内竞争较为激烈。光伏支架具有牢固可靠，能承受如大气侵蚀、风荷载和其它外部效应等特点，对材料抗拉强度等方面均有严格要求。
在光伏发电系统长年发电过程中，安全可靠是光伏发电系统的首要因素。①好的安装支架稳定性高，不易变形；②能有效防止玻璃破裂、电池片开裂；③同时可以保证太阳能组件的安装倾角，提高光伏发电系统发电效率；④耐腐蚀、可靠性高，能够适应风沙、雨雪等各种恶劣的环境，保障光伏发电系统长期稳定、安全运行。
的核心竞争力在于产品质量能够持续稳定地满足不同客户、不同应用环境下的严格要求。生产的新能源发电设钢结构件常年野外运行，所处环境较为恶劣，要求质量可靠且使用寿命较长，因此下游客户在选择设制造商时十分谨慎，作为对供应商的考核，历史业绩是对产品质量、履约能力的保障。凭借其过硬的产品质量，先后与西门子集团(Siemens)、通用电气(GE)、全球光伏跟踪器生产商ATI等全球知名企业，以及电气、特变电工、阳光电源等国内知名上市建立了良好的合作关系。
本次所募资金拟将部分用于扩大已有风电设产品中较新开发、目前占比相对较少的转子房与定子段的生产建设，另将部分投入全新风电设产品风塔建设项目。以上项目的建设期均为2年，项目达产后，将新增950套3.0MW风电转子房、360套6.0MW风电转子房、5000套3.0MW风电定子段、2500套6.0MW风电定子段及120套风塔的产能。
随着风电行业日趋成熟以及竞争的日趋激烈，风电整机制造商为了降低成本，在扩大生产规模的同时开始从全球范围内采购零部件，风电行业已经形成全球产业链。由于中国风电整机零部件制造商具有较强的成本控制优势，且工艺水平和质量控制日趋成熟，国际风电整机制造商在中国的零部件采购量快速增长。以2016年4.0MW机舱罩售价38.29万元测算，2018年全球机舱罩市场将达50.64亿元。
2016年全球光伏追踪支架总出货量达24.7GW，其中美国占78%，其它国家共占22%，而在2017年美国占比59%，其它国家共同占比41%。随着本土政府向光伏的倾斜，光照资源好的地区如拉美、中东、非洲都将成为太阳能追踪系统的新兴市场，主要集中在墨西哥、巴西、智利、阿根廷、约旦等国。
风电机舱罩、转子房、定子段等产品因生产工艺复杂，需要人工操作较多，目前无法完全实现自动化生产，因此国内制造商在全球市场上的生产成本优势明显。目前，国内外从事风电机舱罩、转子房、定子段等产品的专门企业较少，主要包括：
双一科技主营风电机舱罩，是维斯塔斯、Siemens与电气的供应商。所生产的机舱罩专注于2.3MW与4.0MW两种类型，双一科技则涵盖从750kW到7MW级别。2016年双一科技机舱罩平均售价仅为11.22万元，而2.3MW机舱罩售价为24.29万元、4.0MW机舱罩售价为38.29万元，主要原因系2016年双一科技所销售的产品中包含较多小功率风机的机舱罩。
随着陆上风电优质资源越来越少，发展海上风电已是大势所趋。《风电发展“十三五”规划》中，国家能源局根据海上风电实际发展情况，将2020年中国海上风电装机目标设定为海上风电开工建设规模达到10GW，力争累计并网容量达到5GW以上。相比于陆上风电，海上风电具有风力资源丰富且风源稳定、不占用土地资源、可就近被沿海用电负荷中心所消纳等优势。但与陆上风电相比，海上风电设所处的环境要恶劣很多，存在如盐雾腐蚀、海浪载荷、海冰冲撞、台风破坏等制约因素，因此海上风机建设项目对风电设产品的稳定性、性和耐腐蚀性等均有较高的标准。
目前我国海上风电机组容量大多都在4.0MW以上，随着海上风电的不断发展，大容量机组市场占比将上升。此外，优质风场资源的不断减少，对风电机组利用效率的要求也相应提高，且大功率风力发电机组可更有效降低风电成本。因此，风电市场单机容量将逐步增大。
追踪式光伏发电系统可在光伏发电过程中通过调整光伏组件自身角度化太阳光使用，进而提高发电效率。根据测算，平单轴能提高10%-20%的发电量，斜单轴能提高20%-25%的发电量，而双轴可提升35%的发电量。光伏跟踪系统在美国已拥有60%的市场占有率，而中国目前只有13%，未来国内市场占有率有望进一步扩大。
业绩与估值：于2017年11月6日上市，当前市值为28亿元。2017年营业收入9.43亿元，同比上涨14.61%；归母净利润1.16亿元，下滑19.77%。2018年一季度营收1.34亿元，同比下降12.06%；归母净利润0.09亿元，下滑66.86%。未披露2018年业绩指引。
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今年是国内海上风电抢装之年，目前振江号三年内的订单已排满，毛利率50%左右。
随着“振江号”主起吊机在约110米的高空缓缓将直径158米的风机叶轮与机舱精准对接成功，揭阳神泉海上风电项目圆满完成首台风机安装，“振江号”也成功完成复出后的首台风机吊装。
易主国资未果，振江股份或许让市场失望了。1月13日早盘，二级市场上，振江股份大幅低开，而后跌停。股价下跌源于振江股份易主未果。1月12日晚，披露，终止筹划重大事项。此前，宣布，实控人正在筹划易主事宜。振江股份主要从事风电设和光伏设零部件的设计、加工与销售。2020年，受
1月12日晚，振江股份发布《关于终止筹划重大事项暨复牌的公告》，控股股东、实际控制人胡震、卜春华夫妇拟联合其他股东将部分股份向珠海港控股集团进行协议转让等交易事项终止。《公告》称，由于交易各方无法就协议其他条款（内容包括但不限于尽职调查结果符合要求的标准，股东大会召
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北极星风力发电网获悉，1月6日晚间，新能源设制造商振江股份（603507.SH）发布公告，拟筹划控制权并更事项并停牌。公告显示，该于近日收到了控股股东、实际控制人胡震、卜春华夫妇的通知，其正在筹划股份转让事宜，拟联合其他股东将部分股份向珠海港控股集团进行协议转让，并同
7月7日，振江新能源发布2020年度非公开发行A股股票预案，拟募集资金总额不超5.72亿元，扣除发行费用后，募集资金净额将用于8MW及以上风力发电机零部件、光伏支架大件零部件生产线建设等多个项目。对此，振江新能源表示：一方面，有利于抓住风电和光伏产业大发展的历史机遇，丰富产品结构，不断
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为加快拓展欧洲市场，提升国际市场的市场参与度，振江股份拟以350万克朗自有资金在丹麦设立境外全资子AVIManufacturingA/S4月2日，振江股份发布公告称，拟以自有资金在丹麦设立境外全资子AVIManufacturingA/S（拟定名，终以当地相关部门终核准结果为准），投资总额350万克朗，由振江新
振江股份发布了2019年度报告，报告期内实现营业收入17.86亿元，归属于上市股东的净利润0.37亿元，比上年减少38.38%。据了解，振江股份主营业务为风电设、光伏设零部件和紧固件的设计、加工与销售，主要产品包括固定/可调式光伏支架、追踪式光伏支架等。2019年，光伏/光热产品收入6.21
3月16日振江股份公布，截至2020年3月16日，通过集中竞价交易方式累计回购股份81.3311万股，占目前总股本的0.64%。成交价为24.99元/股，成交价为23.40元/股，成交总金额为1999.4万元(不含印花税、佣金等交易费用)。
“秋风起兮白云飞、御风行兮并网成”。9月22日，哈电风能（以下简称“哈电风能”）试制的国内首台单机容量陆上风力发电机组一次并网成功，用优异成绩迎接党的二十大胜利召开，标志着我国陆上风力发电机组技术的又一次突破。该机组型号为HE187-7.XMW，位于河北省张家口市张北县鉴衡实验基地
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9月20日，东方风电中标中核克拉玛依源网荷储一体化250MW风电项目。该项目位于新疆维吾尔自治区克拉玛依市，是第二批市场化并网新能源项目之一，计划安装50台东方风电自主研制的5MW风电机组。据了解，克拉玛依源网荷储一体化项目规划建设250MW风电及200MW光伏，配套建设45MW/90MWh的储能系统，产生的电
金秋九月，秋风送爽，又到了收获的时节。9月20日，在2022年中国()新型电力发展大会暨第十四届中国()国际风电产业发展高峰论坛上，中国海装H220-8MW系列海上风电机组获得了2022中国风电产业50强“十佳创新产品”荣誉，中国海装工程技术获得了“十佳服务机构”荣誉。双“十佳”的获得，
9月20日，中国（）新型电力发展大会暨第十四届中国（）国际风电产业发展高峰论坛会在如皋举行。会议发布了“2022中国风电产业50强”评选结果，东方风电自主研制的13MW抗台风型海上风电机组荣获”十佳创新产品”奖项。东方风电13MW抗台风型海上风电机组拥有完全自主知识产权，是目前我国已
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从“风芒能源”获悉，9月16日，临港新城试验风电场等容量机组升级改造项目采购施工工程总承包中标公示。根据公示，中标人为电力安装第二工程，中标价格为0.1512亿元。招标公告显示，招标人为电气。临港新城风电样机工程位于市浦东新区(原南汇区)东南部、东海大桥以西的沿
从“风芒能源”获悉，9月19日，国家电投山东半岛南海上风电基地U场址一期450MW项目风力发电机组设（含塔筒）开标。项目分为两个标段，金风科技、明阳智能、哈电风能、中车株洲所等8家整机商竞标。其中，标段一225MW，明阳智能报价，投标报价为7.9273亿元，折合单价为3523元/kW。标段二225MW，中
9月16日20时，今年2号台风“梅花”在辽宁东北部变性为温带气旋，受关注的“梅花”宣告落幕！作为今年度级别台风，“梅花”自南向北广泛影响多地，所到之处掀起狂风、巨浪、暴雨，海上风电场更是首当其冲，受到巨大挑战！NO.12台风“梅花”本次台风期间，中国海装十余个海上风电场数百台海上风
9月23日晚间，风电龙头天顺风能公告筹划GDR并在瑞士证券交易所上市。为了加快国际战略布局，打造国际化品牌和形象，满足国内外业务发展资金需求，筹划境外发行全球存托凭证(GlobalDepositoryReceipts，“GDR”)并在瑞士证券交易所上市。表示，本次GDR发行所募集的资金将主要用于建设德
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国家电投能源科技发展（原中电投电力工程，以下简称“能科”）成立于2003年11月，位于市漕河泾开发区科技绿洲，是以“研发设计咨询、项目承包管理、项目开发运营”为主营业务的清洁能源集成服务商，是国家电力投资集团二级子、风电产业创新中心、海上风电专业
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9月17日，2022全球能源转型高层论坛在北京昌平区未来科学城盛大开幕。论坛以“数字赋能绿色未来”为主题，北京市、国务院发展研究中心、生态环境部和国家能源局的主要领导出席开幕式并发表致辞。三一重能副总经理、首席数字官彭旭应邀出席论坛并以视频形式发表主旨演讲。北京市、国家能源局领导开幕式
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9月13日，国资委召开了中央企业合规管理工作推进会，《中央企业合规管理办法》正式发布，就央企经营、主要职责、制度运行等8个方面给出了详细要求，自2022年10月1日起正式执行。国资委党委委员、副主任翁杰明在推进会上强调，中央企业要深入贯彻落实《中央企业合规管理办法》，着力抓好“五个关键”，
9月14日，东方电气发布《聘任高级副总裁》的公告。公告称，经提名委员会提名，于2022年9月14日举行的董事会十届十五次会议上，董事会同意聘任李忠军为东方电气高级副总裁，并于即日生效。李忠军作为本高级副总裁不在本领取任何报酬。公告简历显示，李忠军2022年7月至今任中国东方电气
浙江省新能源投资集团股份浙江省新能源投资集团股份（简称“浙江新能”）成立于2002年8月，注册资本20.8亿元人民币，是浙江省能源集团所属的专业从事风电、太阳能发电、水电、氢能等可再生能源和新能源投资、开发、运营管理的综合型能源企业。浙江新能2021年5月实现上交所
园区经济一般与高耗能、高排放、高污染挂钩，2022年以来，“零碳园区”、“零碳工”以其契合双碳目标路径，顺应能源经济低碳转型趋势，一度吸引各行业头部企业趋之若鹜。零碳产业的“军竞赛”已经拉开，远有施耐德、ABB等老牌电气企业缜密布局，近有综合能源服务企业带方案入场，既有百度、阿里等
中电建新能源集团新疆分中国电建新能源集团新疆分（以下简称“新疆分”）是中国电建新能源集团（以下简称“电建新能源集团”）的重要分，是电建新能源集团在新疆板块的投资开发和经营管理平台，主要从事以新能源为主的清洁低碳能源项目的投资开发和运营管理，
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